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金融:债转股助力资产质量整体可控 荐2股

发布时间:2019-10-09 17:08:50 编辑:笔名

金融:债转股助力资产质量整体可控 荐2股 2018-07-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

本周(7月9日-7月1 日)银行板块上涨1.90%,沪深 00指数上涨 .79%。个股方面,本周涨幅排名前三的是建设银行、工商银行和招商银行,涨跌幅分别为:8.05%、5.81%、4.82%;涨幅排名最后的三名分别是成都银行、吴江银行和无锡银行,涨跌幅分别为:

0.61%、0.68%、0.71%。

M2增速放缓至8%,社融增量受表外收缩同比减少。7月1 日,央行发布6月份社融及M2数据。6月末M2余额为177万亿元,同比增长8%,增速较5月末下降0. 个百分点。6月份社融增量为1.18万亿元,同比少增5918亿元。其中,人民币贷款增加1.67万亿元,同比多增2268亿元,是社融增量的主要拉动力;表外融资方面,委托贷款、信托贷款分别减少1642亿元、162 亿元,分别同比多减1610亿元、4104亿元;直接融资中,股票融资、债券净融资分别为257亿元、1 00亿元。

6月首套房贷平均利率持续上升,进一步改善息差。6月全国首套房贷平均利率为5.64%,较基准利率上浮15.1个百分点,比5月上升0.04个百分点。全国首套房贷平均利率已连续上浮18个月。7月11日,银行业协会发布的《中国银行业发展报告(2018)》中显示,商业银行净息差从2017年二季度起,连续三个季度提升,由一季度的2.0 %升至四季度的2.10%。2018年一季度末,26家上市银行中有19家银行的净息差较2017年末有所提升。银行房贷利率的持续走高,将提升生息资产收益率,进一步改善息差。

债转股降低不良率,资产质量整体可控。从整体上看,商业银行不良率从一季度末的1.75%升至5月末的1.9%。但是,我国银行逾期90天以上贷款与不良贷款的比值已经从120%降至100%以内,资产质量整体可控。此外,6月发布的定向降准政策,释放5000亿资金用于市场化债转股,表明央行对压降商业银行不良资产的决心。目前,已有18家央企签订了总额5000亿左右的债转股框架协议,落地资金超过2000亿。债转股的实施将进一步降低银行不良率。

投资建议:重点关注综合竞争力强的招商银行、工商银行。

风险提示:严监管的政策风险;信用风险;市场风险。

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