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周期股无趋势性机会看好成长股龙头

发布时间:2019-11-30 13:41:21 编辑:笔名

周期股无趋势性机会 看好成长股龙头

上周,随着上市公司业绩预披露,结合政策面出现的新动向,股市短期转暖。本周将进入上市公司业绩检验的关键期,股市是否已经阶段性触底?如何把握当下股市机会?未来市场会有那些风险?证券时报日前就投资者关心的问题采访了汇丰晋信科技先锋股票基金基金经理曹晋、长信内需成长股票基金基金经理安昀和海通证券策略核心分析师荀玉根。

周期股上升空间受限

证券时报:从目前经济和股市走势看,周期股是否正式"接力"?

曹晋:2013年下半年经济将维持弱复苏的态势,复苏的不确定加大。在没有政策刺激的情况下,周期股出现趋势性机会的可能性不大。在宏观数据持续不景气的大环境下,市场可能对政府"稳经济"有一定预期,这导致周期股和成长股有可能反复拉锯。

安昀:我们对股市比较谨慎,不认为周期股可以接力。首先,下半年经济比上半年差,风险点在于出口、房地产和基建;其次,汇率变化和表外业务整治将抬高资金利率,对估值不利。在这样的预期之下,企业业绩不会太好,股市也很难有表现,有些周期股虽然看似跌了很多,但未必便宜。

荀玉根:市场目前处于可为阶段。今年5月底以来股市下跌,根本原因是投资者担忧资金紧张引发实体经济去产能、去杠杆时出现金融危机,股市先于实体经济下跌。6月底以来,资金利率持续回落,市场对短期出现金融危机的担忧逐渐消除,投资氛围重新活跃。不过,实体经济毕竟在去产能、去杠杆路上,净资产收益率自2010年以来的主跌浪渐去,但需求疲弱回升乏力,市场仍难出现大行情。

蓝筹股是估值修复性反弹,难以扩散到泛周期。银行、地产为代表的蓝筹行业基本面优、估值低,股价的压制因素就是政策及人气,监管层重申稳增长有助缓解投资者对增长下滑的担忧。但地产的高景气难以传导至中上游周期股,目前房地产销售面积同比增速35%左右,房地产开工同比增速才1%左右,说明销售对开工投资的拉动弹性已经明显下降。主战场仍是转型方向的成长股,如科技、媒体和通信、医药、环保等。

创业板利润回升

证券时报:下周将进入上市公司中报业绩证伪期,中报行情有那些看点?

曹晋:成长股中期业绩面临分化,与大众居民消费联系紧密的传媒和医药行业业绩确定性较高。在经济弱复苏的大环境下,周期股整体缺乏趋势性机会。但是,去年基数较低、政策面预期面临改善的地产和水泥行业将出现不错的增速。

安昀:我们比较看好稳定增长类的行业,如医药和食品等,以及与调结构比较契合的行业,如天然气、传媒和信息技术等。我们不认为周期类公司的业绩会好。

荀玉根:截至7月13日,预告中报业绩的公司共有1460家,其中中小板、创业板、主板的披露率分别为99.7%、93.5%和30.4%;全部上市公司中,中报预告披露的已经过半。中小板中报、二季度单季度利润同比均值分别为9.8%、15.0%,而创业板则分别为4.9%、8.7%,创业板中报利润比一季度有所回升。

从行业表现来看,公布公司的市值超过行业市值比40%的行业中,电子、信息设备、轻工制造、信息服务、家电、公用事业利润同比均值均在20%以上,电子和公用事业表现尤为突出,继续看好成长股龙头。

看好新兴行业

证券时报:您看好那些行业的前景?

曹晋:传媒行业开始显现消费品属性,需求爆发和购买力持续提升驱动行业高速成长,各细分子行业的龙头已经具备了强者恒强的地位,具备了可以长期投资的价值,未来有可能出现"十年涨十倍"的投资标的。

电子行业下游需求持续旺盛和产业转移推动行业高速发展,一个个"苹果皮"、"三星皮"式企业高速成长,以苹果为代表的、平板电脑产业链取代了前期笔记本电脑、平板电视的产业链。未来数年,这个行业仍然能够维持高景气度,但是具体的公司景气度可能会大相径庭。

安昀:我们长期看好医药行业,因为老龄化趋势不可阻挡,人均用药金额的上升也不可阻挡,只要能够找到质地优秀的公司持有,就可以分享快于行业的增长。另外,比较看好天然气采掘相关产业链,天然气对传统能源的替代是非常明确的趋势,虽然有一定涨价压力,但环保优势很大,且产业链比较成熟,盈利丰厚。此外,还看好自动化和智能装备,因为中国制造业改造升级空间巨大。

荀玉根:城市更"智慧",涉及移动互联、安防、医疗信息化。依托云计算、物联等技术手段,实现包含交通、医疗、电力、水务、政务、商务、城市安防等多方面的智慧化。

城市更舒适,会有利于医药、传媒。过去10年城镇化过程中,居民消费从生活用品的基本消费走向耐用品舒适消费;在未来新型城镇化过程中,消费结构也将不断升级,医疗保健、文化娱乐是重要内容。

城市更美丽,有益于环保行业。目前我国环保投资占国内生产总值的比重远低于海外,从上市公司业绩来看,环保工程类公司、水务类公司2012年来盈利明显好转。

经济回落是最大风险

证券时报:下半年市场会有那些风险?

曹晋:目前经济仍旧比较疲软,一旦经济出现超预期下滑,将使相当一部分投资者的期望落空,有可能引发市场恐慌。

新一届政府对流动性的思路将成为下一阶市场判断的重要指引。综合考量金融机构表外去杠杆、海外热钱流出新兴市场、国家仍将坚持"控制增量、激活存量"的货币政策等因素,我们认为下半年流动性不确定性继续上升。

安昀:首先,三大需求都面临减速,尤其是投资和消费,我们认为出口也面临下调,但是对GDP影响不明显。其次,投资方面,基建投资面临地方债务清理和银行表外业务整顿的压力,融资成本抬升;地产投资面临同样的问题,但由于市场较旺,增速不至于下滑太多;制造业企业面临债务高、回报低的困境,增速将继续下滑。第三,消费方面,公务消费缩减和居民收入预期下降的叠加效应非常明显。第四,表外业务整治和美元升值将抬高国内利率水平。

荀玉根:国内去杠杆过程中如果出现债务危机,将会有系统性风险,就像2008年美国的次贷危机。如果再叠加美元走强,则风险更大。上个世纪80年代拉美债务危机、1997年亚洲金融危机,都是在美元走强、美联储加息背景下发生的,这也是需要密切跟踪的。

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